Un dividendo alto non è per forza un buon segno. Spesso è alto perché il prezzo dell'azione è crollato, e il mercato si aspetta un taglio. Per capire se un dividendo è sicuro bastano quattro controlli, tutti nei numeri del bilancio.
1. Il payout: quanto dell'utile viene distribuito
Il payout è la parte dell'utile pagata come dividendo. Sotto il 60% c'è margine; tra 60% e 90% va guardato con attenzione; sopra il 100% l'azienda distribuisce più di quanto guadagna, e paga il dividendo con la cassa o con nuovi debiti. Prima o poi va tagliato.
Oggi, tra le 25 azioni americane con il dividendo più alto, 19 distribuiscono più di quanto guadagnano o sono in perdita. Guarda la classifica.
2. Gli utili: stanno crescendo o calando?
Un payout del 50% su utili in calo del 30% l'anno diventa presto un payout del 100%. Guarda come sono andati gli utili negli ultimi 3-5 anni: un dividendo è sicuro solo se lo sono gli utili che lo pagano.
3. La cassa: il dividendo si paga con soldi veri
Confronta il dividendo con il flusso di cassa libero, la cassa che resta dopo gli investimenti. Se il dividendo è coperto dalla cassa, è più solido di quanto dica il payout sugli utili.
4. I debiti: chi deve molto taglia prima
Quando un'azienda molto indebitata attraversa un anno difficile, il dividendo è la prima spesa che si può tagliare senza conseguenze legali. Un debito netto sopra 3 volte l'EBITDA è un campanello d'allarme.
Il caso dei REIT e delle BDC
Le società immobiliari (REIT) e le società che prestano alle imprese (BDC) per legge distribuiscono quasi tutto l'utile. Per loro un payout alto è normale: va letto insieme alla cassa prodotta e all'andamento del valore del patrimonio.
In pratica su Intrinseco
Il rendimento da dividendo di ogni azione americana è gratis nelle schede. Se il dividendo non è coperto dagli utili, la scheda lo segnala tra i segnali d'attenzione, insieme al payout e all'andamento degli utili.